08. 위험한 투자!

 

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‘주식을 사는 것은 기업을 사는 것이다’란 개념을 망각하고 빨리 돈을 벌려는 것은 위험하다. 투기자는 주식의 단기 가격 추세를 보고 예측할 수밖에 없기 때문이다. 하지만 주가는 사실 참여자가 하는 모든 헤징(Hedging)을 한 뒤의 종합적 결과라서, 주가 변동 자체는 별다른 의미가 없다. 단기 주가의 일상적 변동과 경제 기초 변화의 관련도는 높지 않다. 심지어 변동은 나쁜 짓을 하는 상대가 만들어낸 소문에서 비롯되기도 한다.

날씨, 선거, 경제 아니면 주식 시장까지 그 어떤 것에도 인류는예측 방면의 전문가가 아니다. 사람들이 예측에 빠져드는 것은 본능적 이끌림 외에 심리적 편견과도 관계가 있다.

사람들은 자신의 투자 성공과 매수했을 때 대폭 상승한 사례는 기억하면서 투자에 실패한 사례는 등한시한다. 사람들은 큰 V자가 될 것이라 정확하게 예측한 주식 시황은 기억하지만 훨씬 더 많은 틀린 예측은 잊어버린다. 거기에 현대 매체의 선택적 보도가 더해지면 사람들은 완전한 데이터를 얻기가 더욱 어렵다. 엄정한 정보 처리와 추리 과정은 언급할 필요도 없다.

온전히 현실을 보고 신중하게 관점을 형성하고 또 수정하려 노력하는 것 외에, 가치투자자가 자신을 보호하는 가장 중요한 수단은 바로 투자 과정에서 예측을 개입시키지 말고, 불가지론을 유지하는 것이다.

우리는 무슨 말인지 모르는 소음은 무시하고, 집중해서 연구하고가치 있는 일을 하면 된다. 그다음 시장의 변동을 기다리며 내가 갖고 싶은 기업의 주식이 내 사정 범위 안에 들어오길 기다리면 된다.

 

만약 시장에서 예측 가능한 것이 있다면, 주기는 영원히 존재한다는 것이다. 주식 시장에 열풍이 불고 주가가 폭등한 후에는 통상적으로 심각한 불황과 참담한 주가 폭락이 뒤이어 온다. 한쪽의 일반적인 상황만 보고 외부에 대해 억측을 하는 것은 투자에서 가장 위험한 행동이다.
 
주식 시장에서 단기 예측은 독약이다. 그러니 그것을 가장 안전한 곳에 넣어두고, 주식 시장에서 아이처럼 행동하는 유치한 투자자들에게서 멀리 떨어트려야 한다.
— 워런 버핏